有色/贵金属 | 碳酸锂短期供需矛盾并不明显 长期来看供需过剩仍将制约价格上方空间

贵金属
关注回调机会
上一交易日，沪金主力合约收盘价558.40涨幅0.33%，沪银主力合约收盘价7206，涨幅0.47%。美国3月CPI同比增3.5%，高于预期的3.4%，同时也高出前值3.2%。美国3月CPI环比增0.4%，超过预期的0.3%，持平前值。
超预期的美国3月通胀数据公布后，美元指数短线飙升约50点，互换市场完全消化的美联储首次降息时间从9月推迟至11月，年内仅降息50个基点。由于贵金属前期涨幅较大，存在一定的超涨迹象，预计贵金属短期面临回调。建议珍惜贵金属每一次回调机会，短线回调不改上线上涨趋势。全球工业需求修复下，世界白银协会预计今年全球白银缺口将达到5000吨左右，白银相对黄金更具弹性，依然密切关注地缘事件的较新进展。
工业硅
逢高沽空
上一交易日，工业硅主力合约收盘价12215，涨幅-0.16%。工业硅市场依然呈现期现两弱格局，价格持续下挫，尽管周末期短暂震荡回弹，但仍处低位区间。现货市场方面成交不佳，实际成交重心下移。
供应端，本周全国整体开炉数减少，产量减少。云南德宏、保山地区部分硅厂、四川、重庆个别硅厂减产停炉。新疆部分硅厂存在设备检修，部分计划下周停炉。需求端，多晶硅市场行情一般，采买原材压价情绪较重；有机硅行情开始走弱，部分厂家检修计划提上日程，对工业硅采买减少；铝水棒产量小幅增加。生产成本波动不大，还原剂、硅石等价格平稳运行。市场库存高位，主要是市场行情不佳，货物流动性有限。市场气氛悲观，期现均存下降趋势，市场完全由下游主导，硅厂生产消极。长期走弱下，工业硅可能迎来小幅反弹，建议逢高沽空操作。
碳酸锂
关注需求预期兑现
雅保1万吨锂精矿**价定为9372元/吨，低于市场预期，供应端受到利润驱动，周供应量有所增加，并且近期碳酸锂进口货源集中到港，叠加3月注销仓单流入现货市场，供应端压力仍存，不过江西环保事件影响仍不确定，供应隐忧仍未解除，消费方面下游需求有所回暖，旺季特征初步突显，在新能源汽车开启降价刺激下，终端消费明显回暖，不过下游对于原材料高价接受度有限，消费传导仍待验证，综合来看碳酸锂短期供需矛盾并不明显，长期来看供需过剩仍将制约价格上方空间，需要关注消费兑现情况。
铜
高位震荡
上一交易日，沪铜主力合约收于76350元/吨，跌幅0.25%。宏观方面，美国3月通胀数据强于预期值和前值，美联储降息时点预期继续推迟，美元指数强势拉涨；国内经济预期偏暖。基本面，现货铜精矿加工费继续走低，矿产铜持续亏损，进入4月份，电解铜冶炼企业的检修数量增多，电解铜产量被迫收紧，同时，在政策刺激和传统旺季推动下，国内消费呈现季节性恢复，电解铜社会库存将开始去化，但高企的铜价对消费释放或有所拖累。上周，电解铜社会库存下降1200吨。强势上涨的美元指数令有色金属集体承压，但供应阶段性收紧，消费存在预期，铜价或高位震荡。
结论：高位震荡。
铝
震荡调整
上一交易日，沪铝主力合约收于20420元/吨，涨幅0.22%；氧化铝主力合约收于3326元/吨，跌幅1.13%。矿供应紧俏为价格提供成本支撑，受进口货源补充，氧化铝部分停产产能得以释放，云南复产的电解铝产能开始投产出量，尚无新一批产能复产消息，同时，受传统旺季带动，铝加工企业开工率有望继续抬升，国内电解铝库存出现去化迹象，料去库节奏或较温和。上周，电解铝社会库存下降1.8万吨，铝棒社会库存增加8000吨。短期内供需偏紧，氧化铝运行重心难有大幅下跌，多维持震荡行情；市场交易美联储鹰派行动预期，同时，受价格高企影响，电解铝去库节奏放缓，但去库趋势不改，铝价或进入调整阶段。
结论：震荡调整。
锌
获利盘择机离场
上一交易日，沪锌主力合约收于22790元/吨，涨幅2.06%。矿加工费维持低位，成本支撑坚挺，受冶炼利润影响，精炼锌企业生产积极性低迷，当月产量难增，但有进口货源流入补充。传统旺季对消费有所提振，压铸锌合金和氧化锌企业开工率基本恢复至常规水平，但地方政府新增专项债落地缓慢，加工企业观望情绪较浓，镀锌板块恢复偏慢。上周，精炼锌社会库存增加200吨。消费和库存表现欠佳，但资金有意继续拉涨，谨慎追多。
结论：获利盘择机离场。
铅
等待沽空时机
上一交易日，沪铅主力合约收于16750元/吨，涨幅0.39%。部分大型电解铅企业检修，影响可交割品产出量，同时，价格走高，再生铅利润转好，产量环比增加。受传统消费淡季影响，终端需求寡淡，蓄企按需慎采。上周，电解铅社会库存下降2600吨。海外铅库存大幅累增，国内再生铅将分流本不旺盛的消费，市场情绪推动铅价走高，但基本面难以支撑。
结论：等待沽空时机。
锡
弱现实与强预期博弈
消息面尼日利亚称仅向在当地加工的公司发放采矿许可证，矿端紧缺预期再度发酵，虽然佤邦锡矿仍旧未复产，但国内进口锡矿量级并未显著下降，国内炼厂开工率较为平稳，印尼政府方面已经批准当地精炼锡出口，预计后续出口量级将持续回升，从库存方面来看显现出超季节性累库且现货市场消费表现仍旧平平，短期过剩压力再次凸现，长期来看供需有紧缺的预期。
镍
供需过剩仍是主逻辑
宏观方面国内经济数据超预期好转，市场情绪有所回暖，基本面来看菲律宾雨季接近尾声，且印尼镍矿审批进度加快，镍矿紧缺预期改善，镍铁价格支撑有所松动，成交转淡，但由于MHP供应偏紧导致目前硫酸镍价格仍在高位，电积镍成本中枢有所抬升，需求端未见明显改善，新能源汽车开启新一轮降价刺激消费，然而需求端传导未见好转，且不锈钢需求较为疲软，总体来看供需过剩仍是镍价运行主逻辑。
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